Contratar cobertura para transitar el fin de ciclo de la renta variable
Transcurridos diez años desde el comienzo de la crisis financiera mundial, el ciclo económico parece ahora más maduro. El índice MSCI All Country World ha subido casi un 140% desde 2009. Pero incluso después de un recorrido alcista tan fuerte, abandonar los mercados en anticipación del final del ciclo económico podría ser una decisión costosa. El crecimiento de los beneficios sigue siendo sólido, la política monetaria se mantiene relajada, y las valoraciones no son exageradas. Aún prevemos que las acciones ofrecerán rentabilidades atractivas en nuestro horizonte táctico a seis meses, y nuestro análisis también indica que la renta variable subió una media del 19% en el periodo de 18 a seis meses antes del comienzo de las tres últimas recesiones: 1990, 2001 y 2007.Así pues, la mayoría de los analistas siguen creyendo que los inversores deben mantener sus posiciones. Pero a medida que el ciclo madure, cobra cada vez más sentido asumir estrategias de cobertura, en especial mientras la volatilidad implícita se encuentra en mínimos récord y cuando los bonos pueden no ofrecer tanta inmunidad ante las caídas del mercado de renta variable como en ciclos anteriores. Una idea interesante es que los inversores evalúen la posibilidad de contratar cobertura en lugar de recortar la sobreponderación de las acciones mundiales.
