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martes, 24 de octubre de 2017

Demasiada exposición al mercado local puede ser arriesgada

Por Economía Newsgur

Las crisis recientes en España y Turquía han puesto de relieve el impacto negativo que los sucesos políticos pueden tener en los mercados nacionales y que incluso países tradicionalmente estables también son vulnerables. La historia demuestra que la diversificación a escala mundial ha ofrecido la mejor protección contra estos riesgos y, en un entorno de tensiones políticas constantes, seguramente resulte tener la misma importancia en el futuro.

Las tensiones diplomáticas entre EE.UU. y Turquía provocaron una caída del 4% en un día en el mercado de acciones turco. Y la renta variable de España registró una rentabilidad relativa un 5% inferior a la del índice MSCI EMU en los últimos tres meses, al recrudecerse las tensiones con los separatistas catalanes.Los conflictos recientes en Turquía y España no constituyen hechos aislados; incluso países tradicionalmente estables son vulnerables a las crisis idiosincráticas. Cuando el Banco Nacional de Suiza abandonó el tope para la paridad del franco suizo frente al euro el 15 de enero de 2015, las acciones suizas cayeron en picado un 9%. Por su parte, lavotación del Brexit en el Reino Unido y la victoria electoral de Trump en EE.UU. han demostrando con qué rapidez puede cambiar un consenso político aparentemente estable.Aunque los mercados individuales repunten, estos incidentes deberían recordarnos que, pese a la tendencia natural de los inversores a comprar lo que les resulta familiar, los mercados nacionales representan una inversión más arriesgada que las inversiones diversificadas en todo el mundo. La diversificación mundial es la mejor protección:1. Una cartera de renta variable diversificada en todo el mundo tiene una volatilidad más baja que una concentrada. Desde que las acciones mundiales tocaron su nivel más bajo en 2009 tras la crisis financiera, solo uno de los mercados bursátiles del G20 (el de Arabia Saudí) mostró una volatilidad inferior a la del índice MSCI All Country World.2. Desde 2009 el índice mundial no ha sufrido una caída propia de un mercado bajista, del 20% o más; la caída más baja fue del 18,5%. Por el contrario, 15 de los países que integran el G20 experimentaron mercados bajistas durante dicho período.Evitar el sesgo local en la inversión también ofrece diversificación en términos generales. Cuando un país sufre una recesión o una crisis política, los inversores tienen un riesgo mayor de padecer consecuencias adversas, tales como pérdida de empleos, caída del valor de los inmuebles locales y reducción de la demanda interna de los negocios que poseen.El sesgo local aumenta la exposición a los riesgos idionsincráticos, de los cuales los riesgos políticos son el ejemplo por antonomasia. Históricamente, la diversificación mundial ha demostrado ser la mejor defensa y continuará siendo igualmente indispensable en el futuro.