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lunes, 16 de octubre de 2017

En la Reserva Federal reina la incertidumbre

Por Economía Newsgur

El mercado de bonos subestima los riesgos de aumentos de los tipos de interés. El año que viene cambiarán al menos cuatro de los 12 miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) y esta semana crece la especulación de que el presidente Trump está pensando en Kevin Warsh, bien conocido por sus posturas «duras», para la presidencia de la autoridad monetaria. Pero a pesar de la incertidumbre, el índice MOVE de volatilidad implícita del mercado de bonos sigue situándose apenas en la mitad de su media desde 1988 y el mercado ni siquiera descuenta por completo dos aumentos de los tipos para finales del próximo año.

La calma parece inapropiada frente a una coyuntura incierta y la retórica moderada, poco realista teniendo en cuenta que la tasa de desempleo se sitúa en su nivel más bajo desde el año 2000. Los analistas empiezan a descontar al menos tres aumentos de los tipos de interés para fines de 2018 y esperan que el rendimiento de los títulos del Tesoro de EE.UU. a 2 años suba al 1,8% en los próximos seis meses, conforme el mercado se ajuste. Muchos son los analistas que mantienen una posición infraponderada en títulos del Tesoro de EE.UU. a dos años.