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martes, 24 de octubre de 2017

Estos son los tres riesgos para el crecimiento en 2018

Por Economía Newsgur

Es fácil dejarse llevar por la satisfacción originada tras un crecimiento global, unas condiciones financieras favorables y una muy baja volatilidad en los mercados económicos y financieros. Sin embargo, aunque el entorno macroeconómico y las perspectivas actuales parecen ser mejores de lo que muchos de los participantes más jóvenes del mercado recuerdan, la última vez que prevaleció una combinación similar fue en 2006, y no acabó bien. Once años después, no parece que se vaya a producir otra crisis financiera importante a corto plazo, sin embargo, cuando el entorno macroeconómico es tan bueno como parece y las valoraciones son ajustadas, hay que que hacer hincapié en la cautela, proteger el capital y diversificar las fuentes para alejarnos de las transacciones masivas.

Desde un punto de vista positivo, las previsiones económicas apuntan a un crecimiento sincronizado del 3% del PIB mundial en el 2018, una reducción del riesgo de recesión a corto plazo, una recuperación moderada de la inflación subyacente en las economías desarrolladas, unas políticas fiscales de apoyo moderado y una reducción gradual del ajuste monetario. Además, los riesgos políticos que emanan de los movimientos nacionalistas y populistas parecen estar más contenidos por el momento, especialmente en Europa, debido en parte a un mejor crecimiento económico. Por otro lado, China bien podría tener éxito en su lucha contra la volatilidad mucho más allá del XIX Congreso Nacional del Partido que se celebrará en octubre. Así que, este es el perfecto entorno macroeconómico para mantenerse o convertirse en un mercado al alza en los activos de riesgo.Una vez que se empiece a ver más alla de este entorno macroeconomico fluido con riesgos e incertidumbres subyacentes, surgirán algunos problemas a corto plazo que alterarán esta calma en los mercados fiancieros. Aparte de la evidente amenaza geopolítica que emana de Corea del Norte, las incertidumbres macro-económicas más importantes son el envejecimiento del ciclo económico de EE.UU., el fin inminente de la expansión del balance de los bancos centrales, y el curso político y económico de China tras el congreso del partido.La considerable incertidumbre en estas perspectivas, hace necesario un enfoque cauteloso ala hora de construir las carteras, generando ingresos y obteniendo un amplio conjunto de pequeñas operaciones en lugar de presentar grandes concentraciones en crédito corporativo genérico. Si bien la corrección del balance de la Reserva Federal y el actual proceso de retirada gradual de estímulos del BCE – y el endurecimiento de los bancos centrales en general – debería ser ampliamente descontados por los mercados, el hecho es que las valoraciones completas y la baja volatilidad dejan poco margen de error. En las últimas etapas del ciclo del crédito corporativo, podría tener sentido hacer hincapié en la liquidez de la cartera y evitar posiciones menos líquidas como norma general, así como centrarnos en aquellas oportunidades ascendentes en las que realmente el riesgo se ve compensado.