La diversificación mundial da sus frutos
Las bajas correlaciones de la renta variable constituyen una oportunidad para los hedge funds. Entre julio y septiembre, el índice VIX de volatilidad implícita de la renta variable tuvo el trimestre más tranquilo de su historia. Pero, bajo la superficie, el S&P 500 va cobrando atractivo entre los inversores que seleccionan acciones. La correlación implícita de un mes entre las 50 acciones principales del S&P 500 descendió a un mínimo sin precedentes de un 9,2% la semana pasada, frente a la media de 20 años, del 44%.
La correlación realizada también cayó y se sitúa ahora en un 7%. Esto es un factor positivo para los gestores de fondos activos: entre 2000 y 2016, las estrategias de renta variable long-short superaron en un 6,5% las rentabilidades del mercado cuando la correlación fue inferior a la media. Además, la dispersión de las valoraciones entre las acciones más baratas y las más caras en este momento es amplia: se sitúa en el percentil 80 de su rango, desde 1991. Las correlaciones bajas podrían ofrecer una oportunidad para los hedge funds de estrategia long-short.
