La Fed actuará poco a poco, pero no tanto
A comienzos de 2017, los mercados empezaron a descontar una aceleración del endurecimiento de la política monetaria, basándose, en parte, en la esperanza de un impulso fiscal por parte de la administración de Trump. Más recientemente, los mercados han virado en la dirección opuesta. Ahora los futuros sobre los fondos federales están asumiendo dos subidas de tipos de un cuarto de punto cada una en los próximos tres años.
Si bien se prevee que la Fed continúe apoyando el crecimiento, este ritmo de aumentos tan débil parece poco realista. El desempleo se sitúa en su nivel más bajo en 16 años, lo cual debería tener su correlato en un crecimiento salarial más rápido y una inflación más elevada. La Fed se moverá con mayor velocidad de la que actualmente presume el mercado, para evitar el riesgo de sobrecalentamiento de la economía.
Es improbable que este más rápido ritmo de endurecimiento monetario vaya a alterar a la renta variable, la cual se apoya en un fuerte crecimiento de los beneficios y una reactivación económica sincronizada a nivel mundial. Pero probablemente empuje los rendimientos de la deuda a corto plazo más al alza. Por lo tanto, no es de extrañar que muchos analistas crean que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años aumentará de un 1,3% actualmente a un 1,8% en seis meses. Algo a tener en cuenta para los inversores de renta fija.
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