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lunes, 23 de octubre de 2017

La Fed aumentará los tipos a pesar de la baja inflación

Por Economía Newsgur

Las causas de la persistente debilidad de la inflación —tecnología, factores demográficos, desindicalización, globalización — siguen sin ser claras. Pero, aunque la Reserva Federal haya comenzado a debatir si la baja inflación podría o no ser estructural, sigue siendo probable un aumento de los tipos en los próximos meses. El acta de la reunión de la Fed indica que «muchos» miembros continúan creyendo que el bajo desempleo conducirá a una inflación más elevada, y la presidenta Janet Yellen señaló hace poco que sería «imprudente» esperar hasta que la inflación vuelva a situarse en 2% para elevar los tipos.

Los indicadores de las condiciones financieras que se vigilan muy de cerca sugieren que es adecuado subir los tipos de interés. El índice nacional de condiciones financieras de la Reserva de Chicago se ubica en –0,86, próximo a su nivel de mayor flexibilización desde 1971. Ante los bajos rendimientos y el riesgo de incrementos de tipos los analistas mantenienen la cautela respecto al mercado de bonos. La conclusión de la mayoría de los analistas es escenario de base que apunta a otro aumento de 25 p.b. en diciembre y a dos incrementos más tanto en 2018 como en 2019. El mercado descuenta menos de tres aumentos durante dicho período.Los analistas mantienen una posición infraponderada en títulos del Tesoro de EE.UU. a dos años y muchos son los que ven valor en los instrumentos de tipo variable, como los préstamos sénior. Hay que tener en cuenta la actividad entre los inversores: Los fondos de acciones de gestión activa registraron la primera entrada neta de capitales en 11 semanas, lo cual podría obedecer a que los fondos de inversión de renta variable estadounidenses han aumentado un 16,7% en lo que va del año, frente al 15,7% del S&P 500. La semana pasada las acciones recibieron las mayores entradas de capitales desde junio, de USD 11.600 millones, frente a USD 5.500 millones invertidos en bonos, y USD 400 millones en oro.