El rally sin precedentes de las acciones estadounidenses continúa
El S&P cerró octubre con una rentabilidad total superior al 2,33%. Las rentabilidades totales han sido positivas en los 10 meses de este año, por primera vez en los 90 años de registro. No obstante, el crecimiento de los beneficios se ralentiza. Tras un avance del 15% del S&P 500 en el primer trimestre y del 10% en el segundo, los beneficios por acción probablemente mejoren un 7% en el tercer trimestre (cuando ya más del 80% de las empresas han publicado resultados).
Sin embargo, aparte de la desaceleración de los beneficios, hay razones para creer que las acciones todavía gozarán de un crecimiento sostenido de los beneficios empresariales. La tendencia alcista de los beneficios empresariales es firme y seguirá respaldando la sobreponderación en renta variable mundial que la gran mayoría de los analistas defienden. Sus estimaciones de beneficios por acción del S&P 500 para 2017 y 2018 son de USD 131 (crecimiento del 10%) y de USD 146 (crecimiento del 11%, que incluye USD 5 por acción producto de los beneficios de la reforma fiscal).Las sólidas rentabilidades del tercer trimestre de las empresas tecnológicas también respaldan la preferencia por estas acciones. El sector se negocia actualmente en un nivel precio-beneficios apenas un 4% por encima del nivel del mercado estadounidense, frente a su prima media de valoración relativa del 22% en los últimos 25 años. Posee un rendimiento total (recompras de acciones y rentabilidad por dividendos) del 3,7%. Y dado que el tecnológico es el sector con mayor volumen de tenencias de efectivo en el extranjero, podría también ser uno de los grandes beneficiados de la desgravación fiscal a la repatriación de beneficios en el extranjero.
