Beneficios, a tono con las valoraciones de las acciones
Las acciones han dejado de estar baratas. En términos del PER de los últimos 12 meses, el mercado estadounidense registra en este momento una prima del 14% frente a su media de 20 años, mientras que las acciones mundiales se sitúan en su nivel medio de largo plazo. Con todo, los beneficios empresariales están en aumento. En EE.UU., el mercado más grande del mundo, casi tres cuartos de las empresas superaron los pronósticos en el segundo trimestre. Y el crecimiento de los beneficios en los últimos tres, seis y 12 meses es el más robusto registrado desde 2011: las empresas de todas las principales regiones y sectores exhiben un aumento de los beneficios. Creemos que este impulso persistirá, apoyado por el sólido crecimiento económico nominal, condiciones benignas de financiación para las empresas y los efectos de base de una recuperación en los sectores de energía y servicios financieros. Y aunque los PER ya no indiquen que las valoraciones estén baratas, los niveles todavía no se acercan a territorio de burbuja. Los analistas siguen teniendo una posición sobreponderada en renta variable mundial y creen que el recorrido alcista puede continuar.
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