Cambio de posiciones del EUR vs USD
El euro (EUR) acumula una revalorización de alrededor del 12% frente al dólar (USD) en lo que va de año, y del 3% frente al franco suizo (CHF) en el último mes. Actualmente cotiza cerca de las previsiones a seis meses de la mayoría de los analistas, que se sitúan en EURUSD 1,18 y EURCHF 1,14. Debido a esta sólida evolución, parte del mercado considera que es momento de recoger beneficios y cerrar la posición sobreponderada en el euro frente al USD y el CHF. En cambio, se mantienen los partidarios de una posición corta en el CHF frente a la corona sueca (SEK) y una posición corta en el dólar australiano (AUD) frente al canadiense (CAD).Cuando la mayoría de los analistas iniciaron una posición sobreponderada en el cruce EURUSD a fines del año pasado, el USD había alcanzado su máximo ponderado por el comercio de 14 años, ante las expectativas de que el entonces recién elegido presidente de Estados Unidos, Donald Trump, lograría sancionar un paquete de estímulo fiscal. Mientras tanto, las perspectivas del euro se veían opacadas por la posibilidad de que partidos antieuropeos ganaran terreno en las entonces próximas elecciones en Francia y los Países Bajos.En ese momento, el mercado consideró que estas fuerzas políticas, en última instancia, se verían doblegadas por los mejores fundamentales económicos en la zona euro, los cuales alentarían al Banco Central Europeo a comenzar a preparar al mercado para una reducción gradual de la relajación monetaria. Si bien el cruce EURUSD podría llegar a subir nuevamente a largo plazo, en estos momentos los analistas consideran que el potencial alcista actualmente es limitado en un horizonte de inversión táctico a seis meses. Existe incluso la posibilidad de un rebote a corto plazo del USD si Estados Unidos aprueba un paquete de reforma fiscal o eleva el techo de endeudamiento sin incidentes.Habida cuenta de que los participantes del mercado mayormente han desarticulado las expectativas de subidas de tipos de interés en los próximos meses, también cabe la posibilidad de un fortalecimiento del USD si la Reserva Federal estadounidense da indicios de una mayor voluntad de continuar con el proceso de normalización de la política monetaria. Más aún, la magnitud de la sobrevalorización del USD frente al euro ahora parece menos pronunciada, tras haber descendido de un 20% a principios de este año a un 7% en la actualidad, en relación con la estimación de la paridad del poder adquisitivo de EURUSD 1,25. En consecuencia, tendría sentido mantener una posición neutral en el cruce EURUSD, y deshacer tanto las posiciones largas como las cortas en el USD en relación con su asignación específica a largo plazo.
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