Los temores a una burbuja de los bonos son exagerados
El ex presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, advirtió acerca de una burbuja que se está gestando «no en los precios de las acciones sino en los bonos». Las ventas masivas de bonos, que apenas recientemente disminuyeron, señalan que hay otros actores que coinciden con la preocupación de Greenspan. Los analistas están vigilando muy de cerca la evolución de los rendimientos. No obstante, los últimos datos deberían reducir la amenaza de otro aumento rápido de los rendimientos. Tanto en Estados Unidos como en la zona euro, los datos sobre inflación han sido relativamente benignos, por lo que los bancos centrales no tienen motivos para endurecer la política monetaria de forma abrupta. La medida de inflación preferida de la Fed, el índice de inflación subyacente con base en el gasto de consumo personal, se mantuvo estable en junio en el 1,5%. La tasa subyacente de la zona euro, situada en el 1,2%, se encuentra próxima a la media de 20 años, pero no aporta fundamento alguno para tomar medidas apresuradas. La conclusión es que no se observa un incremento significativo de los rendimientos y se prevee que en 12 meses la rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se situará en el 2,5%, y que el rendimiento de los bonos del gobierno alemán a 10 años se colocará en el 0,6%.
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